事件:

    公司2017 年第一季度实现营业收入2.42 亿元,同比增长34.68%,归属上市公司股东净利润0.17 亿元,同比增长5.70%,扣非后净利润0.14亿元,同比增长155.07%,业绩符合预期。公司预计2017 年上半年实现归母净利润0.48-0.62 亿元,同比增长5%-35%。

    主营业务显著改善,在手订单情况良好

    一季度毛利率同比提高2.2 个百分点至23.5%,主要得益于主营业务的持续改善,单季销售收入延续16Q4 以来的同比快速增长,数控机床及自动化生产线等成熟产品和激光切割装备等新兴产品市场扩展迅速。在手订单状况继续向好,截至一季度末预收账款1.28 亿元,较年初增加0.11 亿元。成形机床产品下游面向汽车、家电、建筑幕墙、电梯等消费领域,其中,数控开卷落料线、飞摆剪切线以及钣金加工自动化线订单规模可观;激光装备市场需求良好,二维切割机业务全年有望实现高速增长。

    期间费用率平稳,营业外收入同比减少

    公司费用控制保持良好,期间费用率为16.22%,与2016 同期基本持平;报告期内营业外收入约649 万元,同比下降57.2%,主要原因是公司第一季度收到的政府补助同比大幅减少。

    设立产业并购基金,稳步推进智能制造

    公司前期拟出资1.5 亿元与沣盈资本、扬州产权(实控人为扬州市国资)、龙川控股(实控人为江都区国资)等多方共同设立产业并购基金,总规模不超过10 亿元,投向智能制造相关领域,有望降低产业并购风险,提高新项目开发投资能力,助力公司实现跨越式发展。

    增持评级,目标价14.8 元

    预计2017-2019 年公司实现净利润1.25/1.56/1.91 亿元,EPS 分别为0.34/0.42/0.51 元。我们看好公司机床主业的持续增长与激光装备的快速拓展,智能制造领域的后续布局值得期待,维持增持评级,目标价14.8 元。

    风险提示:成形机床行业需求不及预期;激光装备市场竞争激烈。