公司2021年前三季度实现营业收入149.27亿元（同比+17.70%），实现归母净利润4.46亿元（同比+102.03%），其中Q3实现营业收入50.92亿元（同比+31.13%），实现归母净利润1.01亿元（同比+108.70%）。前三季度受益主产品价格上涨拉动，公司业绩保持增长。公司薄荷醇、甲酚等项目正在稳步建设，投产后将利好长期业绩，医疗科技子公司建设继续推进，新增长点表现值得期待，我们看好公司长期成长性，维持“买入”评级。

    　　前三季度业绩亮眼，分红彰显发展信心。公司2021年前三季度实现营业收入149.27亿元，同比+17.70%，实现归母净利润4.46亿元，同比+102.03%，其中Q3实现营业收入50.92亿元，同比+31.13%，实现归母净利润1.01亿元，同比+108.70%，受主产品价格上涨推动，公司归母净利提升明显，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元。费用方面，公司前三季度期间费用率为3.91%，同比-0.72pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为0.99%/2.56%/0.35%/0.69%，同比-1.17/+0.68-0.24/+0.33pcts，前三季度管理费用为2.79亿元，同比+45.73%，主要是由于计提业绩对赌超额奖励、折旧及难销同比增加所致；研发费用为1.02亿元，同比+123.09%，主要是由于公司持续推进香精香料及医疗科技等新业务，研发投入持续提升。

    　　主产品价格持续提升，限电未对公司造成影响。公司3000吨/年百里酚项目已于前期投产，公司业绩有望受益提升。此外，公司主产品甲苯、甲醚、磷酸-铵价格持续上涨。此外，在限电政策下，公司各工厂生产经营情况保持正常，未受到影响。

    　　新产能稳步建设，医疗科技领域布局持续推进。公司在建的3000吨/年薄荷醇项目和10000吨间甲酚扩产项目均在稳步推进中，预计薄荷醇项目于2022年上半年投产，此外，15000吨/年BHT扩产、热电联产等项目料将按计划相继投产，公司行业地位将继续稳固，长期发展潜力继续增强。医疗科技领域方面，子公司韶美生物已于7月成立，公司业务正在稳步推进，公司在新领域的布局与收益值得期待。

    　　风险因素：新业务进展不及预期，竞争加剧超预期、原材料价格上涨。

    　　投资建议：公司传统业务受益主产品价格高涨，高新业务项目顺利推进，公司长期潜力值得期待。我们维持公司2021/22/23年归母净利润预测为5.44/7.23/8.87亿元，对应EPS预测为0.58/0.770.94元，给予公司2021年36倍PE，维持目标价21元，维持“买入"评级。