无锡翼龙全资子公司完成设立,第二主业正式起航

    南方轴承9 月7 日公告,无锡翼龙全资子公司已于近日办理完工商设立手续。公司注册资本达1 亿人民币,未来将主要从事飞机轮胎检测服务,自营和代理各类商品及技术的进出口业务,以及汽车轮胎的研发、销售。这标志着公司第二主业正式起航。

    飞机轮胎再制造性价比高,五年市场规模有望突破70 亿

    轮胎再制造安全性及耐用性媲美新胎, 并可减少橡胶使用量60%-70%,高性价比优势催生广阔市场需求。轮胎为飞机主要易耗品,民航飞机轮胎每年平均更换15 次左右。我们基于官方机队数据预测,飞机轮胎需求到2020 年将超过60 万条,预计市场规模将突破70 亿元每年,并随机队规模扩大不断扩张。

    飞机轮胎再制造国产化提速,无锡翼龙有望放量

    国内飞机轮胎再制造商体量较小,未来国产化有望提速:(1)低成本优势搅动垄断格局;(2)飞机轮胎再制造同时为轮胎翻新及航空自产化的缺失领域,受益多重政策红利。

    无锡翼龙先后获得民航、四大航空公司维修资质,取得波音大部分件号维修资格。公司将携手南方轴承开展全国性的产能布局,预计到2018 年飞机轮胎产能将达10 万条、汽车轮胎达100 万条。

    投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价20 元。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.2、0.29、0.35 元,维持买入-A 投资评级,6 个月目标价为20 元。

    风险提示:主业严重下滑,第二主业拓展不达预期。