摘要：

    　　尚荣医疗于4 月25 日发布公司年报：公司2015 年全年实现营业收入16.66 亿元，同比增长42.81%，归属于上市公司股东的净利润1.36 亿元，同比增长33.19%。此外，公司公布了2016 年第一季度报告，实现营业收入5.06 亿元，同比增长67.7%，归属于上市公司股东的净利润0.47 亿元，同比增长35.71%。业绩的快速增长主要是由于公司通过持续不断的研发投入，创新商业模式，优化营销团队，强化质量控制，加强售后服务，积极寻求并购重组外延发展方式，使公司盈利能力得到进一步提升。此外，公司各项成本也得到了有效控制，营收资金回笼及时，最终使公司实现了较好业绩。

    　　未来，尚荣医疗将主动适应我国老龄化社会程度不断加深以及国家医药卫生“十三五”规划的具体安排，将公司建设成为以医院建设为主导，构建医药物流、耗材产销、器械产销、医院投资等四大产业平台，并在此基础上借助互联网技术，整合线下医疗资源，适时开展移动医疗服务，力争用十年的时间将尚荣医疗打造成国内大型的综合医疗服务提供商。

    　　从公司2016 年规划来看，尚荣医疗首先将重点推动公司PPP 业务发展；其次公司将继续寻求并购投资机会，实现公司外延式增长；此外公司还将继续整合内部资源、加强营销体系建设、加大产品研发力度，实现公司主营业务保持持续快速发展趋势。

    　　盈利预测：我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.56 元、0.80元、1.14 元，对应PE 为40.8 倍、28.6 倍和20 倍，给予“增持”评级。

    　　风险提示：1）产业战略整合进程低于预期风险；2）原料价格波动风险；3）项目建设进程低于预期风险。