事件:

    公司披露了2012年年报和2013年1季报。2012年共实现营业收入4.21亿元，同比增长20.9%，归属于上市公司股东的净利润5,833万元，同比增长32%。基本每股收益0.32元。2013年1-3月实现收入1.5亿元，同比增长27.7%，归属于上市公司股东的净利润2,033万元，同比增长33.6%，基本符合预期。

    点评：

    业绩有望进入快速成长期。公司2011 年成功进入医院整体建设领域后，由于大项目周期较长，公司经历近两年的转型期，2011-2012业绩增速放缓，但自2013年开始，医院整体建设项目将进入密集结算期，公司业绩将开始释放，未来几年盈利有望持续快速增长。公司根据市场形势，调整了之前的发展策略，制定了新的发展计划，规划用3-5年时间，产值突破30亿、实现利润约4亿元。

    新签合同持续快速增长。我国医院建设工程市场空间大，尚荣医疗作为首家切入医院整体建设的工程承包商，竞争优势明显，近年来新签订单持续快速增长，此次公布年报和季报的同时，公司还公告了山东曹县人民医院5亿元的正式合同和四川资阳市雁江区中医院2.5亿元的框架协议，随着公司的品牌效应逐渐扩大，公司在医院建设领域的市场份额有望进一步上升。

    投资建议：买入-A的投资评级，6个月目标价31元。进入2013年后，公司医院整体建设项目进度将明显加快，公司业绩有望进入释放期。我们预计公司2013年-2015 年的收入增速分别为92.4%、66.1%、37.6%，净利润增速分别为95.6%、88.3%、43.3%，公司未来几年业绩持续快速增长值得期待，维持买入-A的投资评级 ，6个月目标价为31元，相当于2013年50倍的动态市盈率。

    风险提示：医院拖欠工程款的风险，国家医改政策变化导致财政投入减少的风险，应收账款坏账风险。