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    发布2022 年一季报,期间实现营业收入2.01 亿元,同比增长58%;归母净利润0.56 亿元,同比大幅增长257%。

    稀有气体、可燃气业务量价齐升,公司一季度业绩超预期

    2022 年一季度公司收入、利润大幅增长,系稀有气体、可燃气(液化气、戊烷等)产品销量、价格均实现较大幅上涨。2022 年一季度综合毛利率达50%,创近两年单季度毛利率新高。2022 年一季度公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别4.0%/9.0%/5.8%,同比降低1.1pct/6.8pct/1.4pct,环比降低1.4pct/3.9pct/0.8pct,系收入大幅增长规模效应显现。

    已发布2022 年股权激励计划,覆盖面广泛彰显管理层信心

    该激励计划拟授予不超过1900 万股限制性股票(约占公司总股本的3%),授予价格为8.24 元。激励对象包含公司高管、中层管理人员、核心技术骨干等合计220 人,占公司员工总数的31%,激励覆盖面较广。该激励计划业绩考核目标为:2022 年/2023 年/2024 年净利润分别大于1.8/2.5/3.5 亿元。

    拟募资不超过10 亿元,用于实施特种气体、高洁净双氧水等两项目

    公司拟非公开发行A 股股份募资不超过10 亿元,用于实施宜章凯美特特种气体项目(总投资金额7.5 亿元)、福建凯美特年产30 万吨高洁净双氧水项目(总投资金额5.2 亿元)等两项目。

    传统业务稳中向好:二氧化碳产能进一步增加,双氧水等新品助力增长

    福建凯美特拟投资5.2 亿元实施30 万吨/年(27.5%)高洁净食品、电子级过氧化氢项目,此外揭阳项目也包含30 万吨高洁净双氧水。双氧水具有运输半径的特点,供需不匹配,在福建等部分区域存在供给缺口。

    电子特气打造新增长极:稀有气体有望放量,正式切入合成类产品

    1)2021 年稀有气体稳步销售,取得相干认证,累计签订稀有气体(氪气、氙气、氖气)销售合同金额达1938 万元。预计2022 年稀有气体有望放量。

    2)拟成立宜章凯美特特种气体有限公司,正式切入合成类气体。产品包括卤族气体、VOC 标气、氘气等产品,项目总投资7.5 亿元,项目建设期为3 年,预计达产后年收入6.5 亿元,纳税1 亿元,内部收益率高达28%。

    盈利预测及投资建议

    预计公司2022-2024 年的归母净利润分别为2.5/4.1/5.4 亿元,复合增速达57%,对应PE 分别为35/21/16 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:项目投产进度不及预期、电子特气销售不及预期。