随着国家环保力度的不断加强，以及二氧化碳市场需求的不断扩张，二氧化碳行业供需格局持续向好。公司是国内食品级二氧化碳龙头，行业地位稳固，多元气体业务布局初显，新增产能释放加速，未来发展有望超出市场预期。预计公司2018-2020 实现EPS 0.16、0.21、0.24 元。首次覆盖，给予“强推”评级，目标价8.27 元。

    二氧化碳市场需求稳步增长，竞争格局向好：二氧化碳应用广泛，主要用于化工、机械、食品、农业、医药、烟草等行业。未来几年，食品、工业领域对于二氧化碳的需求稳定增长，预计仍能保持10%以上的增速。公司依托大型石化企业，气源优质，已经在食品领域建立了深厚护城河。17 年环保限产重塑行业竞争格局，我们认为环保力度不会放松，落后产能淘汰持续，行业格局持续向好，公司作为行业龙头，望持续受益。

    多元气体业务布局打开成长空间：公司多元化气体业务布局已初步形成，目前除食品级液体二氧化碳以及和二氧化碳相关的产品外，还拥有液氧、液氮、甲烷、一氧化碳、氢气、戊烷等常规气体。同上游炼化企业双赢的模式业务稳定，为公司未来拓展打下良好基础。

    股价催化因素：世界杯带动碳酸饮料、啤酒、鸭脖、小龙虾等消费热度；公司新增产能加速释放；公司多元化气体业务布局进一步发展。

    盈利预测、估值及投资评级：我们预计公司2018-2020 年实现收入5.74、6.55、7.40 亿元，净利润1.02、1.32、1.52 亿元，净利润复合增速43%，对应EPS 0.16、0.21、0.24 元，公司商业模式及行业属性决定公司收入、利润、现金流稳定且持续性较强，按照PS 法估值，我们认为未来稳定业绩增长带来估值提升，给予18 年PS 9x，目标价8.27 元，首次覆盖，给予“强推”评级。

    风险提示：公司产能释放不及预期、公司主要气体产品价格大幅下行