事件：

    公司7 月12 日发布公告：公司2011 年上半年预计实现归属上市公司股东净利润为3014 万元-3617 万元，同比增长0%-20%，对应EPS 为0.21-0.26 元。

    点评：

    中报业绩略低预期，成本费用增长是主因。公司今年以来订单饱满、产能紧张，收入实现大幅增长，预计在50%左右。但自上市以来，公司进一步扩大生产规模，目前除了已在使用的2.8 万平米厂房外，仍有将近4 万平米厂房在建；与此同时收购迈特通讯进军下游滤波器市场，研发费用大量投入，规模扩张和下游延伸大幅增加公司费用支出，此外今年以来，下游原材料持续上涨对公司的经营产生较大压力，成本问题较为突出，综合上述两方面原因，中报业绩增长仅在0-20%之间，略低于我们的预期。

    市场能力是优势、管理技术待提升。公司的优势在于较强的市场开拓能力，公司管理团队业务能力较强，并且近期又有诺西、摩托等公司高级管理人员加盟，这进一步加强了公司的海外业务开拓能力。优势表现在公司的主要客户是诺西、阿朗、安德鲁等国外知名品牌厂商，并且去年底曾为国际某著名品牌手机厂商供应手机内部结构件。但是在管理和研发方面能力较为一般，尽管在模具设计方面，公司仍具备很强的技术和经验水平，但公司正处在规模扩张和产业链延伸进程当中，现有的管理和研发能力遇到瓶颈，结构件产品纵向一体化工艺流程尚未形成，诸多高附加值环节仍需外协，成本控制能力相对较弱；管理对于提升生产效率、拓展利润空间的作用仍有较大余地。

    伴随公司成长，维持“推荐”投资评级。受全球产能转移和下游客户需求拉动，行业面临重要发展机遇，我们看好公司较强市场开拓能力，同时公司未来将进一步在优化管理、提升研发、增加产品附加值方面深化努力，有望迎来规模和利润的双升。鉴于之前盈利预测已经考虑到成本和费用影响，我们暂时维持之前盈利预测，2011-2013 年EPS 分别为0.69 元、1.15 元、1.57 元，维持公司“推荐”投资评级。