事件：

    春兴精工近发布2011年3季报，前3季度实现营业收入6.26亿，同比增长75.17%，归属上市公司净利润4439万，同比减少3.28%。就相关业绩以及公司发展问题，我们对上市公司再次进行了实地调研。

    结论：

    近期毛利率降低以及期间费用的提升影响了公司的盈利表现，我们下调了相关的盈利预测。但其未来产能的扩张导致的收入提升以及新客户引入带来的毛利率上升依然是明年的大概率事件。随着各种新兴行业需求的增长，将为春兴业绩成长打开上升空间，由此调高估值预期。预计2011-2013年摊薄EPS 0.49, 0.92, 1.23元，对应PE35, 19, 14倍，维持"买入"评级。

    风险提示：

    铝基材料价格大幅上升的风险

    新领域客户拓展进度低于预期的风险

    通信行业产品的毛利率由于下游客户盈利能力下降而下降的风险