公司情况：

    公司实现营业总收入6.26 亿元，较上年同期增长75.17%；实现利润总额5152 万元，较上年同期减少1.99%；实现归属于上市公司股东的净利润4439 万元，同比减少3.28%。

    公司预计2011 年全年净利润同比范围为-15%—15%。

    主要观点：

    2012 年毛利率有望回升，费用占比有望下降前三季度公司综合毛利率有所下降，部分费用上升，影响了利润。由于募集资金项目正在建设，先期需付出人员工资和各项费用，毛利率下降和费用上升比较正常。随着募集资金项目的投产，毛利率将回升，费用占比也将下降。

    2012 年公司迎来产能大幅提升期公司募投项目订购的设备有望在年底前将陆续到位，很快募集资金项目将投产，明年上半年达产。达产后公司铝合金结构件年产能将由240 万件提升到490 万件。公司之前公告南京高淳产能50 万件的精密铝合金结构件项目，预计2012 年6 月投产，2013 年6 月达产，届时总产能将达到540 万件。2012 年公司步入产能快速释放期。

    看好公司汽车和航空铝合金结构件前景公司已经拿到了汽车TS16949 体系认证，也已经拿到了精密铝合金结构件两个航空认证AS9100 航空体系认证和特种工艺认证中的AS9100 认证，特种工艺认证正在做。公司当前以及未来的产能仍以通讯用铝合金结构件为主，但在汽车和航空用铝合金结构件的准备将为公司的长期发展提供更大的空间。

    投资评级：

    未来六个月内，给予“跑赢大市”评级公司2011 年业绩稳定，2012 年随着产能大幅释放业绩有望大幅增长。

    我们预计公司2011、2012 和2013 年的EPS 分别为0.51 元、0.97 元和1.30 元。对应的市盈率分别为32 倍、17 倍和13 倍。我们给予公司未来6 个月“跑赢大市”评级。