2011年1-6月，公司实现营业收入3.81亿元，同比增长57.59％；营业利润3838万元，同比增长11.41％；净利润3082万元，同比增长2.26％；摊薄每股收益 0.25元。

    上半年公司收入保持快速增长，产品毛利率普遍下滑。公司生产的精密铝合金结构件及精密部件主要是应用于通讯系统设备的滤波器和汽车用散热器。本期应用于通讯设备类产品实现收入3.62亿元，同比增长56.02%；毛利率22.49%，较上年同期下滑2.71个百分点。应用于汽车零部件类产品实现收入1443万元，同比增长91.01%；毛利率23.54%，同比下降2.69个百分点。本期综合毛利率由上年同期的25.22%下降至22.51%，主要是由于原材料价格上涨所致。预计今年公司产能仍将扩张30%以上，因此公司下半年收入仍将保持较快增长。

    公司第一主营业务来自无线通信基站结构件的制造。本期通信设备商的订单占到收入的95%以上，延续了增长趋势。公司目前核心客户是诺基亚西门子和阿尔卡特朗讯，预计将逐步开发通讯设备行业剩下的两大巨头华为与爱立信的业务关系。由于美国无线通讯4G的LTE升级带来的大量需求，公司扩张的产能完全能够被下游订单迅速消化。

    产业链整合有助于公司长期发展。如若公司利用目前的技术优势和资金优势，加速整合通信双工器和滤波器行业的上下游行业，将既有助于公司提高研发效率，又有利于降低产品成本。公司收购迈特通信进入通信射频器件下游设计调试行业，如果能有效控制原材料成本将有助于公司保持较高的综合毛利率。目前，公司已经逐渐具备产业链整合的能力，并通过上市获得的2.2亿超募资金，会加速整合的进程。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.68元、0.86元和1.08元，按照8月29日的收盘价17.97元计算，对应的动态PE分别为26倍、21倍和17倍，首次给予公司“增持”投资评级。

    风险提示：大客户集中的风险；募投项目进展不达预期的风险；原材料价格大幅上升的风险。