点评：

    公司主要业绩来自于无线通信基站结构件的制造。2010年通信设备商的订单占到了公司总收入的90%。目前春兴已经突破了诺西，阿朗，中兴通讯3家，并成为阿朗的主流结构件供应商。在整个通信设备行业研发生产迁入中国的大潮下，利用多年积累的生产工艺能力，和成本控制能力，突破剩下2家华为和爱立信值得期待。

    近期业绩成长取决于产能的增长。公司近年订单饱满。在2006-2008年间相继获得了诺西，阿朗以及电子科技集团14所的供应商认证。鉴于诺西，阿朗在无线设备市场由于美国无线通信4G的LTE升级带来的大量需求以及汽车，航空等精密结构件领域也在不断拓展，公司产能吃紧。今年预计公司产能扩张在30%以上，这将保证公司今年的业绩增长。

    长远发展取决于上下游产业链的整合。探究武汉凡谷和大富科技的成功，均在于其完全整合了通信双工器和滤波器行业的上下游行业。从而在产品生产研发效率和成本上得以满足下游客户的需求。春兴通过收购迈特通信进入通信射频器件下游设计调试行业，并且在上游原材料降低成本方面积极探索。我们判断，公司已经逐渐具备产业链整合的能力，并通过上市获得的2.2亿超募资金，会加速这个整合的进程。

    看好春兴精工近期的业绩增长和远期的发展，考虑到近期毛利率的略微提升以及管理费用的增加，预测其2011-2013年eps为0.78, 1.24, 1.80元，按照其15.22元的收盘价，动态PE为20.6,12.97,8.94倍。按高速成长期过后15倍PE估计，给予 "买入"评级，目标价20元。