国内领先的精密结构件供应商

    公司成立于2001 年，近十年来专业从事精密铝合金结构件的制造与服务，在业内处于领先地位。据中国压铸协会的数据，公司在我国专业精密铝合金企业中（通讯行业）中排名第二，国内占有率5.11%。2010年，公司营业收入达5.3 亿元，实现净利润6620 万元，过去三年中，该两项财务指标的复合增速分别为10.5%和16.4%。

    产能转移及节能减排共同提升精密结构件市场需求

    一方面，通信行业中华为、中兴、诺西的在华采购比重占其全球采购额的60%以上，而汽车制造商福特、雪铁龙、通用等都在中国设立了采购中心，产能“中”移将直接推动国内精密铝合金结构制造商的发展。另一方面，铝基材料凭借密度小、塑性高、热传导性好的优良铸造性，在节能减排方面潜力巨大。数据表明，汽车重量每减轻10%，可实现节油8%，而汽车每使用1kg 铝，可降低自身重量2.25kg，效用显著。

    多行业发展、客户资源丰富构筑公司核心竞争力

    作为精密结构件供应商，具备多行业拓展的能力是保证运营稳定性的关键。公司通过横向发展，由原来的通信领域逐步延伸到汽车、高铁、航空、军工等行业。未来预计通信行业的收入占比将逐步下降，从而形成多行业均衡发展的格局。

    同时，公司丰富的客户资源为长期发展奠定了基础。目前，诺西的销售占比已达31.2%，和阿朗的新研发项目亦达48 个，未来公司有望进一步跻身华为供应链。此外，和中电十四所的合作也将强化，在增加收入的同时也可带动自身技术的升级进步。

    募集资金有助于产能扩大，给予上市合理价格17.41-20.48 元

    公司此次募集资金约3 亿元，主要用于扩大生产规模，突破原有产能瓶颈。考虑到公司技术较为成熟、客户稳定且海外销售已颇具规模，产能增加将进一步提升公司竞争力。我们测算春兴精工未来三年净利润将保持30.2%的复合增速。结合公司基本面及近期市场情况，预计合理询价区间为17.41 元-20.48 元。