投资要点

    异地布局继续突破,切入南网再下一城:公司与云南耀邦达展开用电服务深度合作,是继河南新希望之后的第二个异地线下服务合作伙伴,一方面夯实云平台的线下服务基础,另一方面通过引入地方成熟作业团队可加快平台推广速度。我们再次重申,节能改造及设备运维服务业务需要对相关行业有深刻的理解,及深厚的专业积累基础,新联作为用采行业龙头,其本身优势在于用电数据采集,而非提供服务解决方案,但其通过参控股的方式纳入各行业服务提供商,可以更精准迅速地响应客户需求。

    电改推进逐步提速,助力服务平台推广:日前发改委公布《有序放开发用电计划工作的通知》(征求意见稿),后续仍有政策落地预期,电改持续深化。公司蝉联IDSM需求侧管理一级机构资质,云平台有望推广提速。预计16年接入1万户,17年1.5万户,18年底接入2万户,19年完成达产。

    盈利预测:我们认为新联电子系业内少数真正占据用户用电信息流量入口,并具备明晰数据变现途径的公司,随着电改配套政策逐步落地及项目运作团队壮大成熟,云平台推广将提速。预计2016-2018年EPS分别为0.22元、0.34元、0.52元,对应PE分别为51、33、22倍,维持增持评级。

    风险提示:智能用电云平台拓展速度低于预期、用采终端中标低于预期。