维持230专网优势，拓展公网终端

    公司主营业务为用电信息采集系统，公司所处领域技术壁垒较强。230MHz 专网通讯终端全国具备全套解决方案的厂家仅公司、上海华冠、上海协同三家。 在保持230 专网优势的同时，公司公网终端发展更为迅速，2011年公网终端收入同比增长65%左右，处于高速发展的通道当中。从今年国网招投标情况来看，公网终端逐渐成为专变采集终端的主流。2-3年内，预计在光纤电力通信难以大面积推广的情况下，专网通信及公网通信仍将保持快速增长，公司将明显受益。

    新业务逐步培养，公司未来发展将更均衡 配网自动化和节能服务业务将是公司未来开拓的重点，其中配网自动化和公司目前的用电信息采集产品相关度较高，预计未来会从配网自动化终端（DTU、TTU 等）开始着手开拓；而节能服务业务方面公司将利用客户资源，以提供用电信息测量、节能方案设计为核心来开展业务。

    国网集采数量大幅提升，细分龙头受益匪浅 国家电网智能电表2012年第二批集中招标中，“集中器、采集器”招标数量为619.2万只，对比2012年第一批的92.7 万只爆增567.7%以上，预计招标金额为14亿元以上；“专变采集终端”为18.8 万只，对比2012年第一批9.36 万只增幅达100.9%，招标金额约为2.7亿元。 集中器、采集器这类产品的安装一般滞后智能电表半年～一年的时间，最近国网集中招投标的巨幅放量，正好与去年智能电表放量招投标相对应。作为相关产品的细分龙头，公司受益匪浅。

    公司今年业绩超预期概率较大 我们认为从上半年国网集中招投标及各省市推广情况来看，公司中报增速可能达到60-70%，全年业绩超过1.9亿概率较大，超出目前市场一致预期。

    盈利预测 预计12-13 年EPS为1.16 、1.61 元，对应PE为15、11倍，对具备较大业绩爆发力的小型细分行业龙头来说明显低估，首次给予 “ 强烈推荐”评级。

    风险提示 市场开拓不力、毛利率下滑过快