一、事件概述

    2012年特高压电网投资加速中，公司将充分受益。且募投项目2012-2014年陆续投产，公司业绩有望稳增20-30%。且根据行业经验，Q2一般是电力行业招标集中期，公司预计即将进入“大订单”利好密集释放期。

    二、分析与判断

    1）作为技术资质领头羊，公司电力钢构第一梯队位置稳固，

    拥有国内该行业最高级别的钢结构制造特级资质及钢结构工程承包壹级资质；

    拥有国内最高级别的 750KV 输电线路铁塔生产许可证；拥有全系列广播通信铁塔及桅杆生产许可证，主要参与生产利润率相对较高的200m 以上钢结构电视高塔、天线塔等；目前公司300m以上的铁塔市场份额为80%，200m以上的铁塔市场份额为70%。青岛胶州已经形成了200余家生产铁塔和钢结构的生产集群。其中3-4家在全国处于第一梯队，公司位列其中，并且其他第一梯队企业往往是由公司扶持的“亲戚”企业或从公司出去的人员参与运营的企业，公司处于绝对的领跑者地位。

    2）公司获取订单和维持能力很强

    高毛利率的电力和通信等钢构市场订单获取存在一定的软壁垒，包括资质、品牌、经济实力、安全应用工程实例等以系列门槛，目前前十的市场份额相当稳定。

    公司一直秉承“充分服务和了解大行业大企业动向和需求”策略。与政府规划部门、行业权威设计机构和电力、电信等垄断行业龙头企业建立异常牢固的合作关系。同时为了防止由于销售人员流失导致订单流失，销售业务直接由家族核心成员负责。

    3）2012年订单饱满，产线满产！解决产线瓶颈成2012年首要任务！

    行业景气稳定，在手订单预计超过30万吨，同比增长20%以上。募投项目进展顺利，未来3年有效产能年均复合增长率有望超过30%。

    三、盈利预测与投资建议

    2011-13年预计实现净利润2.63亿、3.19亿和4.24亿，对应EPS 1.01元、1.23元和1.63元。合理价位24元。给出“强烈推荐”评级。