公司是一家主营钢结构（电厂钢结构、石化钢结构、民用建筑钢结构）和铁塔类产品（输电线路铁塔、广播电视塔、通信塔）研发、设计、生产、销售和安装的高新技术企业，主要产品分为钢结构、角钢架、钢管架，占到公司总收入的95%。

    公司产品在电厂、电网、广播电视塔多个领域市场份额居前，并积极向核电、风电等新能源钢结构进军。公司核心产品电厂钢结构居行业龙头地位、广播电视塔占有国内80%市场份额、输电线路铁塔市场份额位居行业前五。公司凭借在钢结构制造领域的经验、优势和知名度，正积极进入核电、风电等新能源行业和大炼油、LNG 等石化行业。

    公司承接了多项经典工程。公司产品主要应用于涉及国计民生的国家或地方大型重点工程，承接了众多大型经典示范工程，比如国内首批百万千瓦超超临界火电机组是国家"十一五"重点建设项目，华电国际灵武发电厂二期是世界首个百万千瓦空冷机组项目，另外还有国家游泳中心水立方钢结构工程和首都国际机场三期T3航站楼钢管柱工程。

    公司的主要产品钢结构和铁塔类产品，将充分受益下游行业景气上升。①火电钢结构：未来我国火电新增装机规模近6 亿千瓦，巨大的增长空间将持续推动火电厂厂房钢结构的需求；②核电钢结构：我国核电建设正迎来前所未有高峰期；③民用钢结构，发达国家目前钢结构建筑在整个建筑中所占比重达到30-50%，钢结构建筑在总建筑规模的比重不到5%，未来还有相当大的增长空间；④铁塔类：我国存在电源、电网投资严重失衡的局面，未来我国仍将大规模投资电网建设，输电线路铁塔的行业景气度将保持较高水平。

    IPO募投项目相当于再造一个东方铁塔。公司此次募投项目中的胶州湾产业基地能源钢结构项目、输变电角钢塔、单管杆扩产项目、钢管塔生产线技术改造项目设计产能分别达到15万吨、10万吨、3万吨，如果从新增产能看，募投项目投产后，相当于再造一个东方铁塔。

    盈利预测和估值。我们看好公司未来的发展前景和行业的增长空间，募投项目投产后公司的市场占有率会跟随产能扩张进一步提高。我们预计2010-2012年公司实现收入16.9亿元、22.19亿元、30.21亿元，实现净利润2.04亿元、2.89亿元和3.78亿元，摊薄后的每股收益1.18元、1.67元和2.18元。我们选取A股上市公司中从事钢结构和铁塔生产的同类企业作为可比公司，2010年PE均值在35倍左右，我们给予公司估值30倍-35倍，公司股价合理价值区间在35.4-41.3元，对应2011年PE在21倍-24.7倍。