中国电科通信板块上市平台，维持“买入”评级

    公司为中国电科通信板块上市平台，有望受益卫星互联网、低空经济蓝海，我们维持原有盈利预测并新增2026 年盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为2.31、3.23、3.88 亿元，EPS 分别为0.34、0.47、0.57 元/股，对应当前股价PE 分别为73.3、52.5、43.7 倍，维持“买入”评级。

    　　事件：公司发布2023 年报和2024 一季报

    　　2023 年，公司实现营业收入54.63 亿元，同比下降22.79%；实现归母净利润0.36亿元，同比减少83.32%。2024 年一季度，公司实现营业收入10.83 亿元，同比减少11.40%；实现归母净利润0.16 亿元，同比减少26.16%。

    　　前瞻布局卫星互联网、低空经济，积极打造新质生产力万亿国债发放催动专网通信与智慧应用建设迎来新机遇，各领域数字化、智能化趋势带动专网通信与智慧应用下游需求提升，AI 算力、低空经济等若干战略性新兴产业对通信网络支持提出更稳定、更高效的需求，稳步拉动面向行业的专网通信与智慧应用发展。公司紧跟前沿技术，加强对6G、卫星互联网、低空经济等新兴产业领域的跟踪及布局，积极打造新质生产力。

    　　特种PCB 领军，成长前景光明

    　　随着国家自主可控、国产化替代等政策的稳步推进，PCB、高端时频器件国产化、特殊领域特种晶振等机遇呈现。公司专注多品种、样品及中小批量、短交期、高可靠性、特殊要求的PCB 设计、制造、贴装一站式服务，是国内较大的特种用途电路板配套企业和轨道交通领域的PCB 供应商，在通讯、电力、工业控制、安防、医疗行业拥有优质的客户群体，在卫星通信、航空航海、超高压电网、AI 算力等领域发展较快。

    　　风险提示：产业落地不及预期；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期风险。