事件

    2017 年公司实现营业收入59.78 亿元，同比增长16.87%；实现归属上市公司股东的净利润为2.02 亿元，同比增长5.85%。

    2018 年一季度公司实现营业收入9.79 亿元，同比增长3.02%；实现归属上市公司股东的净利润为0.33 亿元，同比增长2.91%。

    点评

    1、2017 年公司业绩稳健增长，收购标的电科导航2017 年未达业绩承诺，导致公司业绩略低于预期。2018 年一季度，公司业绩保持稳健增长态势。

    2、公司业务覆盖移动通信网络建设服务全链条，可分为通信网络建设综合解决方案、通信网络相关产品两大类，公司利润来源主要为移动通信网络规划设计、印制电路板制造以及轨道交通通信。报告期内公司中标中国移动多个集采项目、7 个城市轨道交通通信系统集成项目，为公司业绩持续增长提供动力。

    3、公司是中电通信未来资本运作的上市平台。中电通信2018年的经营目标为实现营业收入207.57 亿元，同比增长4.3%；实现利润总额15.46 亿元，同比增长19.38%。中电通信子集团的营收净利均数倍于上市公司，优质资产注入高度可期。

    4、公司是国内资质种类齐全的信息网络建设服务提供商之一，主营业务有望持续稳定增长；公司作为中电通信唯一资本运作平台，优质研究所资源注入高度可期。预计公司2018 年至2020年的归母净利润分别为2.58、3.07、3.60 亿元，同比增长分别为27.70%、19.04%、17.33%，相应18 至20 年EPS 分别为0.45、0.54、0.63 元，对应当前股价PE 分别为40、33、28 倍，维持增持评级。