投资要点

    事件：

    中化岩土公告半年报：2011年上半年公司实现营业收入 1.34亿，同比增长36.05%，实现营业利润 2473.87 万，同比增长 33.62%，实现归属上市公司股东净利润 2214.66 万，同比增长 38%，上半年 EPS 为 0.23 元，基本符合预期。

    点评：

    强夯业务收入同比略降，桩基业务大幅增长，业务结构变化是公司利润增速慢于收入增速的主要原因。2011 年上半年公司强夯业务收入6648.35 万，同比下降 2.28%，桩基业务收入 5078.67 万，同比增长112.6%，勘察业务收入 1727.84 万，同比增长 147.67%，盈利较低的桩基和勘察业务占比上升是公司利润增长慢于收入增长的主要原因。

    核心业务强夯和桩基业务的盈利能力，均有上升。正如我们在前次报告中所讲，公司桩基业务因为上市后品牌等因素提升盈利能力有所提升。