首次给予“推荐”评级

    我们根据募投项目规划，预测2011 年、2012 年公司强夯施工量可达到301、405 万平方米，EPS 分别为1.01 元、1.38 元，对应当前股价的动态PE 分别为42 倍、31 倍，2010 年至2012 年的净利润复合增长率为41.6%。我们认为，强夯技术在地基处理中的占比有望提高、预计行业增速超过20%，强夯行业属于“大行业、小公司”、公司成长空间广阔，公司具备施工技术和设备双重优势、已形成护城河，给予公司2011 年动态PE 为40 倍的估值，目前股价已经基本反映了我们的预期，首次给予“推荐”评级。