公司2022Q3 业绩同比增长33%。2022Q3 公司实现营收16.80 亿元（同比+16.5%，环比+4.9%），归母净利润1.13 亿元（同比+33.1%，环比+11.6%），扣非归母净利润1.21 亿元（同比+47.5%，环比+34.0%）。

    　　2022Q3 公司业绩增长主因销量增加及汇兑收益等。Q3 公司高性能铝挤压材合计销量实现6 万吨，较去年同期增长17.29%，同时原材料价格波动较去年同期趋稳、美元升值致外汇汇兑收益增加、整体产品结构持续优化及规模效应逐步显现等原因使得公司业绩同比和环比均有改善。

    　　新能源汽车对铝挤压材需求量大幅提升。近年来，交通工具节能减排需求提升，新能源汽车加速渗透，汽车轻量化需求更加紧迫，铝挤压材在车身、底盘的应用范围扩大，有望带动铝挤压材单车用量翻两番。公司作为行业龙头，国内市占率超过30%，在热交换管路、底盘悬架、制动系统铝材领域拥有绝对领先优势，将显著受益于新能源汽车轻量化浪潮。

    　　同时公司借助新能源汽车供应链重塑契机，发挥材料开发优势，向产业链下游延伸，加码新能源铝挤压材零部件深加工业务，助力公司盈利能力提升及客户服务能力升级。

    　　风险提示：铝价大幅波动风险；疫情影响下游需求。

    　　投资建议：维持“买入”评级。

    　　由于受疫情等因素影响产销量，我们下调了公司盈利预测。参照今年年初至今各个商品的均价，假设2022/2023/2024 年铝锭现货年均价20000元/吨，预计公司2022-2024 年营业收入为68.55/79.77/92.17 亿元，归母净利润分别为4.60/5.86/6.89 亿元（原预测值为5.62/6.40/7.22亿元），同比增速0.5/27.3/17.5%，摊薄EPS 分别为0.36/0.46/0.54元，当前股价对应PE 为14.5/11.4/9.7X。公司是国内汽车铝挤压材龙头，具备技术和客户优势，正在加码布局车身底盘铝材、新能源车三电系统铝材以及向下游零部件延伸，成长性进一步确定。维持“买入”评级。