国内精密铝挤压材龙头。公司传统业务主要向汽车零部件生产商提供水箱管、空调管、复合管、盘管、棒材、制动系统用铝型材等铝合金材料。IPO 募投项目投产后，公司精耕细作，成功演绎了教科书式的铝加工融资扩产、投产初期业绩承压、投产后期业绩顺畅释放的过程。

    　　紧抓汽车轻量化和工业型材高端化的两大趋势，持续扩产丰富产品结构。公司在IPO 项目投产后继续扩产出新，开始涉足汽车精密结构件材料、航空轨交、耐海水腐蚀铝合金管、LNG 绕管式换热器、铁路系统防锈高强度铝合金等多元化高端工业铝合金材料，下游需求旺盛，为公司未来五年的业绩增长奠定基础。

    　　积极顺应市场大潮，拟定增17 亿投建新能源汽车及轻量化环保铝材项目，进一步打开成长空间，有望再造一个亚太科技。由于新能源车动力电池的储能限制，其轻量化程度将直接决定其续航里程，新能源车高速增长必将极大推动汽车轻量化进程。公司积极顺应市场潮流，定增投建“年产6.5 万吨新能源汽车铝材项目”、“年产4 万吨轻量化环保型铝合金材项目”，且大股东大手笔参与定增，彰显了极强的战略前瞻性和项目执行信心。我们认为，公司兼具技术和客户双重优势，借助本次定增项目，有望成功拓展新能源汽车铝材市场，进一步打开成长空间。

    　　携手国际知名3D 打印企业，切入3D 打印领域。目前全球工业级3D 打印已非纸上谈兵，而是进入快速渗透期。公司与美国SenSigma LLC 公司合作，引进国际领先的DMD 激光熔敷技术，率先进军国内模具制造和修复市场，项目可行性强，符合工业4.0 方向，潜在空间500 亿元，是全市场最快出利润的3D 打印商业模式，先发优势和技术壁垒明显。

    　　DMD 激光涂覆工艺路线具有广泛的适应性，应用空间极其广阔。DMD 技术所具备的零件制造和修复能力，不仅仅局限在模具修复领域，还可应用于航空航天、军工、医疗等领域。美国合作方已凭借DMD 技术广泛的适用性，将其业务涵盖航空航天、汽车、石油和天然气等领域，均属于高端装备制造和修复，也为亚太科技进军3D 打印业务打下坚实基础。

    　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价12.6 元。预计公司2016～2018 年摊薄后EPS0.28 元、0.32 元和0.40 元，业绩增长主要来自无锡新区8 万吨产能达产和产品结构丰富。考虑到公司最近三年扎实的业绩增长、定增拓展新能源车轻量化打开成长空间、3D 打印的广阔前景，给予 6 个月目标价12.6 元，对应2017年40x 动态市盈率。

    　　风险提示：1）产能投建和订单获取不达预期；2）3D 打印应用拓展不达预期