公司业绩符合预期

    　　海立美达公布2016年业绩：营业收入26.34亿元，同比增长27.56%；归属母公司净利润2.33亿元，同比增长218.30%，对应每股盈利0.41元。公司2017年一季度预告净利润同比增长145%~175%，至8122万元~9116万元。公司发起设立两家小贷公司，进军消费金融，同时传统零部件制造业务结构优化推动毛利提升，维持推荐。

    　　发展趋势

    　　联动优势全年实现营收7.93亿元，同比增长13.48%，实现净利润2.25亿元，同比增长27.53%。（1）移动信息服务业务发送短信数量超过1000亿条，并表收入1.13亿元，在点对点短信萎缩的情况下，企业短信仍保持了较快的发展速度；（2）运营商计费结算服务全年收入1.24亿元，并表收入5080万元，出现一定的下滑，主要是运营商持续改革的影响；（3）第三方支付全年交易规模超过9000亿元，同比增长125%，并表收入达到1.45亿元，自有的清算和风控能力保证了利润空间；跨境支付实现13亿元的交易规模，合作商户30 余家，在北美地区发展迅速；（4）大数据业务全年收入达到4310万元，同比增长732.45%，在数据资源、技术平台和应用场景端实现全面突破；（5）出资8000万设立联牛小贷，占股80%，出资1.1亿元设备博辰小贷，公司整体占股55%，依托支付业务的商户和数据资源，配合公司的风控体系，小贷业务有望在今明两年看到进展。

    　　零部件业务全年实现营收22.66亿元，同比增长10.07%，实现净利润8401万元，同比增长14.80%。（1）汽车零部件业务营收达16.10亿元，同比增长18.42%，转让日照兴业和日照兴发后业务结构持续优化，聚焦乘用车市场，毛利有所提升；（2）家电零部件业务继续转型，在收入下降14.06%的情况下，产品毛利率达到11.82%，较去年同期增长1.98 个百分点。

    　　盈利预测

    　　我们维持2017/2018年盈利预测。预计2017/2018 归属净利润为4.56/5.80亿元，全面摊薄每股净利润为0.80/1.02元，同比增长95.0%/27.0%。

    　　估值与建议

    　　目前，公司股价对应2017e P/E 39x。我们维持推荐的评级和人民币36.18元的目标价。较目前股价有14.60%上行空间。

    　　风险

    　　（1）互联网金融业务进展不及预期；（2）零部件业务转型遇阻。