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    公司2018 年度利润分配预案预披露，拟进行年度利润分配并以资本公积转增股本

    公司控股股东宛西控股提议，鉴于公司当前经营状况稳健，盈利能力提高，未来发展前景广阔，考虑公司目前股本规模较小，资本公积金充足，为回报股东，与所有股东分享公司发展的经营成果，在符合相关法律法规和《公司章程》规定并保障公司正常经营和长远发展的前提下，进行2018 年度利润分配及资本公积转增股本。拟每10 股派息5 元，公积金转增股本5 股。

    简评

    利润分配回馈股东，彰显公司信心

    公司年初至三季报披露营收同比增长11.42%，归母净利润同比增长5.27%，扣非净利润同比增长5.53%，经营性现金流同比增长46.41%，基本每股收益同比增长5.66%。鉴于2018 年下半年车市疲软影响公司业绩，我们估计公司2018 年全年归母净利润同比增长约5%。利润分配预案预披露有助于增强公司利润分配透明度，保护投资者利益，高送转同时彰显公司发展信心。

    短期增速放缓不动摇长期优势，看好公司未来发展公司主营业务包括机械水泵、排气歧管、涡轮增压器壳体（涡壳）等，电子水泵业务也在积极开拓中。虽然车市疲软导致短期业绩增速放缓，但公司持续推进战略调整，市场结构、产品结构不断优化；加大研发投入，技术实力不断增强，中高端产品销售占比增加；定增项目产能逐步释放；自动化、智能化改造效果显现，盈利能力保持稳定。我们认为，公司铸造技术基础雄厚，是国内机械水泵龙头企业；排气歧管产品高端化，高镍球墨铸铁、耐热钢歧管占比提升，耐热钢涡壳项目推进均深度契合双积分、国六标准大趋势；电子水泵、新能源汽车热管理业务持续推进，产品单车价值量与技术附加值提升，深度受益新能源汽车产业总量高增长、结构中高端化大趋势。公司长期优势大概率将持续。

    预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.76、0.92、1.12 元，对应PE 分别为13.2X、10.9X、8.9X，维持“买入”评级。

    风险提示：

    宏观经济风险，贸易战风险，乘用车、商用车销量下滑风险，市场竞争加剧风险。