事件：

    　　公司发布公告，公司和通用汽车公司签订一款排气歧管产品供货书，供货书内容为某项目发动机排气歧管产品供货。

    　　点评：

    　　揽获通用汽车订单，开拓国际市场更进一步

    　　1）根据公告，公司将在 2018-20 年向通用供应某项目发动机排气歧管产品，预计总销售额为 2.35 亿元，其中 2018-20 年分别为 14024/8545/929 万元，该项目年均营业收入占公司 2016 年度营业收入的比例为 3.76%。2）长期以来，公司都是上汽通用（含凯迪拉克、五菱）发动机水泵和排气歧管等的重要供应商，此次获通用美国大订单，表明公司产品已得到通用全球的认可，并有望以此为契机，开拓国际市场（2017H1 公司国外营收占比为 26.2%）和加大对其他跨国车企的供货力度。3）公司持续推进产品结构（由低端向高端转变）和市场结构（由商用车向乘用车转变）调整，电子水泵、高镍排气歧管、涡壳等高附加值产品占比不断提升，同时涡壳产能陆续释放，公司业绩有望持续提升。

    　　夯实主业，加快发展电子水泵和涡壳等业务

    　　1）2016 年 9 月，公司设立上海飞龙新能源汽车部件有限公司，有助于推动公司汽车发动机热管理系统业务的发展，同时也有助于加快布局汽车电子等领域，在战略转型方面迈出重要一步。2）在汽车行业节能减排大背景下，公司一方面继续巩固传统机械水泵和排气歧管业务，另一方面加大电子水泵、涡壳、高镍排气歧管等节能和高附加值产品的研发和推广力度，盈利能力有望继续提升。3）目前公司电子水泵（含电控开关水泵）已实现对上海通用、北汽新能源等的批量供货，后续有望加大对国内主流合资车企的供货力度。4）公司涡壳产品已实现对博格华纳、菱重、丰沃等批量供货，随着 150 万只涡壳定增项目逐步落地，涡壳产品有望成为公司未来业绩重要增长点。5）控股股东宛西控股和实际控制人连续增持，显示出对公司未来发展的信心。

    盈利预测，维持“增持”评级

    　　我们认为，公司作为汽车水泵和排气歧管龙头，不断夯实主业，加大电子水泵和涡壳等高附加值产品研发推广力度，建议持续关注。我们预计 2017-19年公司实现营业收入 26.40/33.84/40.27 亿元，同比增长 27/28/19%，实现归母净利润 2.19/3.02/3.83 亿元，同比增长 103/38/27%，对应 EPS 分别为0.66/0.90/1.15 元/股，维持“增持”评级不变。

    　　风险提示：主要客户需求低于预期；电子水泵和涡壳等业务拓展不及预期；原材料价格波动风险。