业绩概况：报告期公司实现收入2.89 亿元，同比增长29.51%；归属于母公司净利润0.37 亿元，同比增长51.36%，基本每股收益0.09 元。

    毛利率21.07%，同比下降2.09%：下降主要有两方面因素：一是掘进机等高毛利率产品交付较少；二是所交付的支架产品中，高端产品占比较低。纵观全年，我们认为，随着公司支架产能的释放及行业竞争的加剧，支架毛利率可能会较2011 年的28.13%有所降低，但随着采掘类设备占比的提升，综合毛利率可能会呈稳中有升的态势，公司利润也将逐季提升。

    期间费用控制较好致净利率上升1.84%：一季度公司期间费用总计1698.5 万元，同比降低13.9%，主要是因为公司对销售政策进行了调整和完善，销售费用控制较好，报告期销售费用较去年同期减少216.7万元，同比下降51.52%。

    大客户效益逐步释放：在公司的四家战略合作伙伴中，龙煤订单一直较为充沛、稳定；陕煤作为今年的主要增长点之一，订单也较为理想，实现公司年初制定的3~4 亿元目标问题不大。

    行业维持高景气： 2012 年3 月，煤炭开采及洗选行业固定资产投资累计额546 亿元，同比增长35.1%，超过市场同比增长25%左右的预期。我们预测，行业全年保持或超过20%的增速概率较大。

    盈利预测与评级：预测2012~2014 年公司EPS 分别为0.75、1.15 和1.58 元，维持20.5 元目标价和“增持”评级。

    风险提示：行业竞争加剧、原材料价格上升、下游投资下降。