产品结构升级，研发投入大增。

    公司报告期内收入达到95,867.09万元，同比16.53%，毛利率达到29.41%，同比提高了2.87个百分点，主要由于公司产品结构有了一定变化，新产品掘进机占收入比重达到18.7%，毛利率高达41.65%。 报告期内，公司管理费用5,261.06万元，同比44.16%，主要由于研发费用达到了7,192,262.30万元，比去年同期高出550万元，同比增长338%。销售费用、财务费用良好。

    盈利预测

    预计公司2012-14年EPS分别为0.72、1.03、1.25元，对应当前股价的PE分别为18.6X、13.1X、10.8X。维持“推荐”评级。 风险提示： 1）煤炭行业固定资产投资下滑。2）公司新产品采煤机、安全舱市场推广不达预期。