2011年，公司实现营业收入11.03亿元，同比增长29.74%；营业利润2.15亿元，同比增长56.74%；归属母公司所有者净利润1.82亿元，同比增长76.6%；基本每股收益0.45元/股。公司拟每10股派发现金红利1.00元（含税），以资本公积向全体股东每10股转增3股。

    四季度公司实现收入 3.97 亿元，环比回升 100.70%，同比增幅达 87.75%，积极调整产品结构，推出新产品是公司四季度收入大幅增长的主要原因之一；四季度公司毛利率为30.75%，环比上升0.95个百分点，同比上升1.18个百分点，产品结构的优化使得公司盈利能力持续上升。四季度公司收入逆转了三季度下滑的势头，大幅回升，确保了公司股权激励计划 2011年度须实现1.8亿元归属母公司净利润的业绩条件的实现。

    产品宽度和客户深度决定公司业绩增长。2011 年上半年，面临公司传统产品液压支架市场的调整，公司积极应对，调整产能，将更多的生产资源用于刮板输送机和新产品掘进机的生产。报告期公司刮板机实现收入1.54亿元，同比增长69.21%，毛利率为31.82%，同比上升1.59个百分点；而公司新产品掘进机实现收入1.80亿元，毛利率达41.65%。公司能够从容应对行业调整，与其拥有较宽的产品线是分不开的。公司能够成功推出新产品，与公司大客户战略是分不开的。报告期公司在巩固龙煤集团第一大客户地位的基础上，陕煤集团成为公司第二大客户。2011 年公司对陕煤下属公司西安重装销售收入达9344万元，增长2.15倍，收入占比也从2010年的3.49%提高到2011年的8.47%。

    新产品不断推出，2012年仍将保持快速增长。2012年公司募投项目将陆续建成投产，救生舱、采煤机也有望进行小批量试生产，在积极调整产品结构的同时，公司将继续加大研发投入力度，进一步完善公司产品品种，逐步向规模化、成套化、自动化方向迈进。公司通过大客户战略，已经有效地拓展了在陕西、辽宁和河南等地区的市场空间，这为2012年的业绩增长奠定基础。

    盈利预测：预计2012年、2013年和2014年EPS分别为0.69元、1.00元和1.27元，对应13.46元最新收盘价的市盈率分别为20倍、14倍和11倍，维持“增持”投资评级。

    风险提示：煤炭固定资产投资下滑，新产品推出不及预期。