投资要点:
公司公布三季报:1-9月,公司实现营业收入7.06 亿元,同比增长 10.56%;归属于母公司的净利润为 1.07 亿元,同比增长 35.71%;同时预计 2011 年全年的净利润增速为51%-90%。
产品结构调整使公司盈利能力提升。 1-9月,公司综合毛利率为 27.48%,与去年同期相比上升 1.20 个百分点,主要是由于高毛利率产品的销售占比上升;期间费用率为 8.71%,与去年同期相比下降 0.93 个百分点,主要是由于财务费用率下降1.82个百分点。
刮板输送机和掘进机等高毛利率产品是今年业绩增长的主要驱动力。 根据订单情况,掘进机4 季度开始放量增长, 刮板输送机全年预计将翻倍增长。 由于募投项目需到明年开始投产,液压支架今年的销售收入预计将为小幅增长。
新产品与新市场驱动公司未来快速发展。⑴采煤机、救生仓等新产品储势待发。采煤机等新产品已研制出样品,预计经过 1-2 年的培育期,将成为新的增长点。⑵公司通过加强与国内大中型煤矿企业合作开拓新市场,今年已与西安重工、辽宁铁法能源等公司签订战略合作协议。
盈利预测与投资评级: 预计2011-2013年的EPS分别为0.45、0.78、1.20 元,对应的市盈率为 29.7、17.3、11.2 倍。公司快速成长前景可期,维持推荐的投资评级。
风险因素:煤炭行业投资与公司新产品开发进度低于预期。