事件：

    2011年10月22日林州重机公布了三季度报告：

    1-9月，公司实现营业收入7.06亿元，同比增长10.56%；实现归属于母公司所有者的净利润1.07亿元，同比增长35.71%。

    评论：

    三季度销售同比下滑，四季度有望大幅回暖。

    7-9月，公司营业收入1.98亿元，同比下滑24.28%，主要由于公司与大部分主要客户签订了战略合作协议，收款方式主要为分批收款，报告期内大客户没有集中付款，有几个大订单四季度有望结算。年底前，是公司集中回款的重要时期，我们预计全年公司营业收入总额超过10亿元，净利润1.8亿元。

    产品结构优化，未来成长可期。

    一方面，由于公司主打产品液压支架产能紧张，公司被迫放弃了部分低毛利的支架订单。另一方面，毛利率超过30%的刮板机今年开始大爆发，上半年该业务收入超1.25亿元，全年有望超2亿元；另一项公司精心培育的掘进机今年1-9月销售了20台，下半年有望大幅扩大销量，采煤机和救生舱也即将面世。

    盈利预测

    预计公司2011-13年EPS分别为0.44、0.76、1.09元，对应当前股价的PE分别为30.5X、17.8X、12.36X，维持"推荐"评级。

    风险提示：

    1）液压支架行业竞争激烈，面临价格竞争；2）救生舱产品推广不及预期。