公司发布 2017 年中报

    　　报告期间，公司实现营业收入 17.89 亿元，同比增长 67.21%；实现归母净利润 2.16 亿元，同比增长 151.86%；扣非后归母净利润1.84 亿元，同比增长 340.98%；经营活动现金流净流入为 1.03 亿元，同比降低 73.70%，主要系业务增长购置材料及税费增加所致。

    　　公司预计 17 年 1-9 月归母净利润介于 3.5 亿元至 3.8 亿元，同比增长 127.61%至 147.12%。

    　　简评

    　　余热锅炉发展迎良机，借船出海“一带一路”海外市场公司业务中，余热锅炉营收 9.69 亿元，占比 54.17%，同比增加306.86%；毛利率 27.90%，比上年同期增加 9.74%。电站辅机营收 6309 万元，占比 3.53%，同比增加 176.08%。受益于天然气产业政策和国家节能环保政策影响，天然气发电迎来发展良机，余热锅炉作为天然气能源的核心设备，国内市场需求进一步提升。报告期内，公司承建的巴基斯坦 4 台世界最大容量的 H 级燃机余热锅炉项目已实现交付过半。公司继续加强与国内总包公司大力合作，与 GE、SIMENS 合作，进一步打开国际市场。公司上半年外销业务营收8.49亿元，占比47.46%，同比增加268.50%。

    　　坚持差异化发展，36 亿在手订单提供高业绩支撑公司是国内规模最大、品种最全的余热锅炉研究、开发、设计和制造基地，坚持差异化竞争战略，以节能减排、余热利用设备为主导产品，成功避开三大锅炉企业的正面竞争，在余热锅炉的生产中充分发挥公司的技术和规模优势。截至 17 年 6 月底，在手订单合计 36.85 亿元，其中余热锅炉 16.16 亿元，工业锅炉 9.06亿元，电站锅炉 5.82 亿元，为公司业绩提供有力支撑。

    　　计提坏账减值，15 亿应收账款逐渐释放增厚公司业绩公司费用管理稳健，销售费用同比降低 33.12%，管理费用和财务费用在预期之内。报告期内，公司计提资产减值（主要为坏账减值）3357 万元，占利润总额 14.08%，这将进一步优化财务结构。

    　　上半年应收账款 15.03 亿元，这将在下半年逐渐释放，增厚公司业绩。公司深挖技术和采购节约潜力，成本控制逐步加强，毛利率预计在下半年有所增长。随着公司海外项目转销，预计下半年业绩将进一步实现高增长。

    　　预计公司 2017-2019 年的 EPS 分别为 0.45 元、0.52 元、0.62 元，对应 PE 分别为 25、21、18 倍，给予“买入”评级，对应目标价17.10 元。