投资要点

    　　事项：

    　　公司发布2016年三季报，实现营业收入18.46亿元，同比减少4.27%，归母净利润1.54亿元，实现扭亏。

    　　平安观点：

    　　前三季度业绩接近业绩预告区间上限。公司前三季报实现营业收入18.46亿元，同比减少4.27%，归母净利润1.54 亿元，实现扭亏。中报预告前三季度业绩区间1.1~1.6 亿元，公司业绩接近预告区间上限。三季度单季实现营收7.76 亿元，同比增长9.1%，营收规模持续下滑的趋势得以扭转；归母净利润6794 万元。公司预告全年业绩1.8~2 亿元，我们预计最终业绩仍会接近区间上限。

    　　各项经营指标持续向好，彻底走出钢贸阴霾。受钢贸业务影响，公司去年资产减值计提较多，今年以来公司彻底走出钢贸阴霾，资产减值计提大幅减少，是扭亏的主要原因。前三季度毛利率24.58%，同比增长1.61 个百分点，创上市以来新高，净利率9.84%，维持高位，费用率14.94%，同比增长约1.98 个百分点；存货增至10.6 亿元，以备战四季度；公司目前在手订单充足，经营指标整体向好。

    　　国内光热政策落地，明年光热业务有望贡献显著增量。近期，国家发改委和能源局相继公布光热示范项目上网电价和项目清单，国内光热行业有望迎来爆发式发展。在1.35GW 的示范项目中，塔式项目约占一半，是最主要的技术类型。公司作为国内唯一正式投运的中控青海德令哈10MW 塔式项目的吸热和储热设备供应商，先发优势明显，同时作为系统集成龙头企业中控太阳能的参股股东，未来将具备订单保障。我们预计光热示范项目有望于今年年底或明年年初开启招标工作，以公司获取200MW 塔式示范项目吸热和储热设备订单估算，订单规模有望超10 亿元，贡献显著的业绩增量。

    　　投资建议。预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.32、0.43 元，对应PE 分别为39.4、28.9 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示。光热示范项目推进进度不及预期；行业竞争加剧。