公司公布三季度报告，实现营业收入18.95 亿元，营业利润1.89 亿元，归属于上市公司股东的净利润1.54 亿元，较上年同期扭亏为盈，综合毛利率同比上升2.57%。光热政策落地，看好公司未来发展前景。维持 “审慎推荐-A”投资评级。

    　　利润扭亏为盈，毛利率同比上升。由于产品价格下降，公司2016 年第三季度实现营业收入18.95 亿元，同比下降4.27%。公司实现营业利润1.89 亿元，归属于上市公司股东的净利润1.54 亿元，较上年同期扭亏为盈，主要系去年同期大幅计提坏账损失且发生投资损失，而本期坏账损失计提减少，且投资收益为正。通过改善产品结构，增加高毛利率产品占比，公司综合毛利率同比上升2.57%。

    　　经营现金回款良好，应收账款周转率明显改善。公司加强现金流管理，经营回款较去年同期有明显增长，应收账款周转率同比及同期均由明显改善。

    　　光热政策落地，手握示范项目兼具行业竞争力，看好公司发展前景。9 月，发改委价格司发布光热示范项目电价，每千瓦时标杆电价为1.15 元。同月，能源局发布《关于建设太阳能热发电示范项目的通知》，确定第一批20 个太阳能热发电示范项目名单，总装机1.349GW。

    　　杭锅此次预计拿到250MW 的项目，此外还有一个没有落地的50MW 张家口奥运会项目预计也会是杭锅的，加之之前的39.82 亿元高质量的在手订单，杭锅在手项目充足，经营先行指标维持高位，期待未来收入确认。同时，作为中控太阳能的重要股东，公司在光热发电核心装备中具有优质的业务竞争力，未来发展可期。

    　　维持“审慎推荐-A”投资评级。目标价15.3 元，维持审慎推荐评级。

    　　风险提示：国家光热政策变动。