公司主营业务稳步增长,冷链物流业务扎实推进,在新能源汽车运营领域布局基本完成。随着动力电池PACK 业务中电芯新的供应商逐步落实,公司新能源汽车业务重新步入正轨。我们将目标价格上调至14.00 元,维持买入评级。

    支撑评级的要点

    动力电池PACK 业务逐步恢复正常。由于公司动力电池PACK 业务原电芯供应商三星SDI 未能进入《汽车动力蓄电池规范条件》企业目录,对公司产生严重影响,直接导致公司上半年新能源领域仅实现营收1,623.7万,远低于预期。随着公司新电芯供应商的确定,动力电池PACK 业务重新步入正轨。

    冷链物流与新能源汽车运营业务相辅相成。公司开展云冷智慧冷链物流综合服务中心项目,拟建设8 万吨的现代化冷链仓储服务平台,预计2017年4 季度正式开业,公司投资成立的能翔优卡及能翔新能源巴士均将受益该项目,实现两大业务的完美共振。

    电缆主业稳定发展,提供有效业绩支撑。公司三季报披露报告期内公司实现营收21.96 亿元,同比降低5.94%;实现归母净利润1.29 亿元,同比增长22.85%,业绩实现稳定增长。

    评级面临的主要风险

    新能源汽车政策风险。

    估值

    公司未来大力发展动力电池PACK 业务,同时着力打造冷链物流与新能源汽车运营两大业务协同发展,看好公司未来业绩成长。受新能源汽车补贴政策及动力电池目录影响,下调2016-2018 年每股收益预测至0.32、0.49 和0.55 元,目前股价对应2016-18 年估值分别为34、22 和20 倍,维持买入评级,目标价格由12.81 元上调至14.00 元。