定增10亿，新能源+冷链物流双管齐下：公司8月8日发布公告称，拟非公开发行不超过8230万股，发行价格不低于12.15元/股，募集资金总额不超过10亿元，同时大股东认购至少3亿元，锁定期为三年。资金将用于云冷智慧冷链物流综合服务中心项目和能翔优卡新能源汽车租赁项目，两个项目总投资分别为7.74亿元和7.86亿元。打造新能源汽车运营平台，完善新能源产业链：公司于今年1月与博森能源于合资设立金杯新能源，成功切入新能源汽车动力电池Pack+BMS领域，Pack 技术水平对电池包性能影响越来越明显，掌握 Pack 核心技术的公司将会成为最终的领跑者。公司与陕西通家、保定长安、长沙众泰等众多车企结成紧密合作关系，为日后回购整车打下基础。本次定增的5亿元将投入到新能源汽车租赁项目，公司成立的能翔巴士、能翔优卡等公司将成为项目载体，公司将打通全产业链，实现电池-充电桩-新能源汽车租赁的产业环。

    依托运营平台，开启冷链物流：公司现代化冷链仓储项目拟建设库容量为8万吨，项目建设期为1.5年，预计投产后年均销售收入1.41亿元，年均净利润5991.41万元。建成后将形成以智慧物流管理和冷冻、加工中心为核心的冷链物流综合服务平台。同时冷链物流产业聚集区将形成年物流量近150万吨，按5吨/车次载重，一年产生约30万车次的物流车运输机会。公司在项目规划时预留有1，000多个停车位和充电桩建设场地。因此冷链物流项目的建设，也能促进公司新能源汽车租赁业务及充电设备业务的开展。2016年上半年公司实现归母净利润7072万元，同比增长40.9%。外延拓展汽车租赁和冷链物流两大新兴产业，将增强公司持续盈利的能力。中报预计2016年1-9月将实现归母净利润5499.56-7699.38万元，同比增长幅度为0.00%-40%。

    投资建议：鉴于电池目录政策的不确定性，我们对公同业绩进行调整后，预计公司2016-2018年EPS分别为0.37、0.54、0.80元，对应PE分别为40.2、27.2、18.5倍，并且把之前给予的“买入-A”评级下调为“买入-B”评级，6个月目标价16元。

    风险提示：政策风险、业务发展低于预期，市场竞争加剧。