投资要点：

    　　维持“增持”评级，目标价18元。预计2016-2018年EPS为0.40/0.60/0.88元，给予2017 年30 倍PE，上调目标价至18 元，维持“增持”评级。

    　　牵手众业达成立能翔巴士，发力新能源车桩联运。此前我们判断金杯电工将在BMS+PACK 的基础上持续推进新能源汽车产业链布局，今日公告成立的能翔巴士标志公司正式切入新能源汽车下一个风口——运营端。能翔巴士注册资本5100 万元，金杯电工持股51%、众业达及关联方持股23%，主要开展新能源客车桩联运业务，目标客户群体主要为地方公交公司、景区、通勤等。金杯电工具备湖南本地资源优势，依托众业达的预装式快充站，可以实现新能源客车的满负荷运行，车桩联运盈利能力显著，国补地补1:1 配套的情况下单车年净利润5 万元。同时能够拉动自身BMS+PACK销售。预计能翔巴士客车运营规模有望达到1000 辆以上。

    　　依托市场领先的BMS+PACK 技术，持续拓展下游物流车客户，业绩弹性极大，全产业链布局推进中。BMS+PACK 技术骨干来自科力远和比亚迪，技术水平得到三星SDI 高度认可。下游客户快速开拓，同整车厂的货款一月一结彰显金杯的议价能力。上游三星18650 产能充足，公司BMS+PACK 轻资产产能扩张速度快，2016-2018 年产能将达到0.9、2.5、3.6GWh，若三星天津工厂能顺利进入目录，预计出货量0.4、1.2、2.5GWh。

    　　后续新能源汽车运营、充电桩布局、电机电控及外延并购等值得期待。

    　　催化剂：物流车进入补贴目录、新客户订单签订、外延并购落地风险提示：物流车推广目录进度不达预期、三星天津再次落选电池目录