投资要点：

    　　维持“增持”评级， 目标价15元。预计2016-2018年EPS为0.40/0.60/0.88元，给予2017 年25 倍PE，目标价15 元，维持“增持”评级。

    　　产业投资基金成立，战略转型更进一步。此前计划设立的产业投资基金正式成立，总注册资金3 亿元，一期资金1 亿元，金杯出资7000 万元。

    　　基金主要作为金杯电工的产业整合平台，积极寻找收购标的，重点新能源、新材料、互联网、大健康、大消费领域的中早期企业。成立产业基金1）由专门的投资管理公司进行管理，并依托其专业背景找寻和分析标的；2）在上市公司体外进行孵化成长期企业能有效避免对上市公司主业产生影响，待稳定后再注入上市公司。我们认为产业基金将成为金杯未来转型一大平台，在BMS+PACK 的基础上，全面布局新能源汽车及新兴产业。

    　　依托市场领先的BMS+PACK 技术，持续拓展下游物流车和乘用车客户，业绩弹性极大，全产业链布局推进中。BMS+PACK 技术骨干来自科力远和比亚迪，技术水平得到三星SDI 高度认可。下游客户快速开拓，同整车厂的货款一月一结彰显金杯的议价能力。上游三星18650 产能充足，公司BMS+PACK 轻资产产能扩张速度快，2016-2018 年产能将达到0.9、2.5、3.6GWh，预计出货量0.4、1.2、2.5GWh。报告期内新增在建工程0.35 亿元，第一批新产能或6 月投产。后续新能源汽车运营、充电桩布局、电机电控及外延并购等值得期待。

    　　催化剂：物流车进入补贴目录、新客户订单签订、外延并购落地风险提示：物流车进入推广目录进度不达预期、新能源汽车安全性事故