公司发布2023H1 业绩。2023H1 公司实现营收43.08 亿元，同比+111.01%，归母净利5.80 亿元，同比+128.11%，扣非归母净利润5.53亿元，同比+107.69%。Q2 公司营收29.46 亿元，同比+124.22%，环比+116.14%，归母净利润3.82 亿元，同比+72.52%，环比+93.91%；扣非归母净利3.64 亿元，同比+78.85%，环比+92.59%。业绩处于预期区间偏上水平。

    　　5 月长风收购落地新增海上风电桩基业务，实现海风领域0 至1 突破。

    　　从Q2 业绩环比增速看，受益海风业绩释放，公司二季度业绩实现大幅增长。2023H1公司海风桩基营收9.52亿元，营收占比22%，毛利率13.55%，高于陆塔和叶片业务。

    　　地域+产品布局占优，公司海风桩基竞争优势足。自8 月以来，海风核准总计达2.76GW，包括明阳汕尾红海湾四500MW 海风项目、浙江舟山超1.36GW 海风项目、广西钦州900MW 海风示范项目。国电投公布16GW海风框架招标表明业主对海风发展的坚定态度。海风近期发展提速，持续看好整个海风板块。海上风电，基础先行；公司海风桩基已布局江苏和广东海风大省，目前已形成40 万吨/年的海工产能；正切入福建和欧洲市场，后续会扩大产能预计高达250 万吨（包括欧洲本土50 万吨布局）。

    　　公司布局点均为海风高需求地区（江苏海风建设开始解禁，广东海风后续增量最大，欧洲海风已起量）。且公司不同工厂以单一产品为主（国内整体更倾向于导管架，欧洲以单桩为主）；高生产效率及高盈利性、公司桩基竞争性强。后续随着海风放量，公司业绩有望乘海风再上一楼。

    　　陆塔稳扎稳打，叶片出货放量增长。2023H1 风电新增装机22.99GW，同比+78%；其中我国陆风装机达21.89GW，同比+82%；公司陆塔和叶片业务受益陆风装机高增长，业绩稳步增长。2023H1 公司公司陆上塔筒营收13.45 亿元，同比+41.19%，毛利率达12.49%；公司叶片营收12.26亿元，同比+143.93%；毛利率12.60%。

    　　盈利预测：受今年海风项目开工延迟影响，公司海工业务交付或延迟，因此下调预期，我们预计2023~2025 年实现归母净利润15.25/22.57/27.46亿元，对应PE 估值15.7/10.6/8.7 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产能基地建设不及预期，海风发展不及预期