报告摘要：

    深投控战略入股，粤港澳大湾区建设带来商机，公司全面拓展智慧城市方案提供商和建设运营服务商业务，助力大湾区城市建设。近年来，我国安防行业市场持续增长，从2012年的3280亿元增长到2017年的6200亿元，年复合增长率达到14%。2017年英飞拓签署并启动了4.67亿元的智慧城市总包项目和“雪亮工程”中全国范围单一项目最大的人脸识别全套系统，开创了A边缘计算和人脸识别在安防行业大规模应用的先河。同时，深投控战略入股英飞拓，公司具备国资背景和资源，有利于公司承接国内政府项目，参与深投控智慧园区建设；粤港澳大湾区建设将带动公司智慧城市建设快速发展。公司业务有望持续增长。智慧城市建设快速发展。公司业务有望持续增长。

    智能安防+互联网数字营销协同发展。随着我国网民的逐渐增加，数字营销市场规模正在逐步扩大。从2013年我国的数字营销规模为1012亿元，2017年的市场规模为3147亿元。2017年，子公司新普互联凭借在搜索引擎营销领域的深厚沉淀，在移动互联网领域的技术与资源，拓展信息流营销业务，整体业务增长迅猛。2018年三季度公司数字营销板块营业收入为8.7亿元，同比增加110.13%，占据公司整体营业收入的55.04%，已经成为公司的营业收入的重要来源。

    投资建议与评级：公司正从产品销售向以“人物互联”为核心的智慧城市解决方案提供商和建设运营服务商拓展。我们认为公司将持续受益于智慧城市、智慧安防行业的快速增长以及互联网数字营销市场规模的不断扩张，深投控战略入股带来的项目资源和支持，粤港澳大湾区建设带来的商机，未来业绩有望步入快速释放期，预计2018-2020年EPS分别0.12/0.15/0.20元，对应PE分别42/35/25倍，强烈推荐，给予“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧，项目进展不及预期。