事件

    公司和北京京东世纪贸易有限公司（以下简称“京东”）本着共同发展，合作双赢的原则，经友好协商一致，双方同意在智慧物流、机器人等领域建立全面的战略合作伙伴关系，并于6 月5 日签署了《战略合作框架协议》，协议有效期为五年。

    简评

    合作领域为智慧物流和机器人

    此次，公司与京东合作本着共同发展，合作双赢的原则，合作项目为1.机器人与电梯交互合作：利用京东配送场景优势及服务类机器人的电梯交互需求，结合公司电梯控制系统方面的优势，共同整合电梯行业资源；2.智慧物流设备制造合作：借助京东对配送机器人的市场应用落地需求，结合公司在机器人领域智能制造的优势，在智能配送机器人智能制造等方面展开合作。

    电梯与机器人业务龙头，发挥技术优势

    公司是国内电梯控制系统行业的龙头企业之一，并在国内机器人与运动控制行业领先。公司主营机器人与运动控制和电梯控制类产品，2017 年二者营收占比分别为69.73%、14.04%，同比有所增长，但受市场竞争加剧等因素影响，毛利率较低，分别为20.30%、27.08%，并出现了下滑。此次，与京东合作领域为公司电梯与机器人主业，能充分发挥公司的技术优势和行业地位。京东拥有中国电商领域规模最大的物流基础设施，具有很大的市场需求，此次合作，能够优势互补，持续提高产品竞争力。

    机器人多行业应用，实现公司业绩增厚

    公司机器人业务乘智能制造装备大发展的东风，近年来增速较快，公司围绕国家产业政策、针对客户实际需求推出了多种类型的机器人产品及伺服器等配套设备，应用范围可覆盖于3C、白电、汽车零部件、食品饮料、金属加工等行业。公司此次与京东通过在智能物流行业内进行战略合作、整合资源，建立起整套的物流生态环境，加速智能物流设备和服务类机器人的落地应用，共同开拓市场。未来随着公司机器人规模效应的形成和四大子公司整合协同效应体现，看好公司机器人业务降本增利，增厚公司业绩。

    预计公司2018~19 年EPS 分别为0.40、0.46 元，对应的PE 为21.46倍、18.71 倍，维持“增持”评级，目标价12.65 元。

    风险提示：1）行业景气度持续下行；2）机器人产品扩产进度不及预期。