投资要点:

    公告参与投资设立金融租赁公司。公司公告拟现金出资1.9 亿元,参与设立金融租赁公司-天津汇银金融租赁,公司股权比例19%。其余出资方包括:天津雷沃重工集团,出资比例50%;新疆生产建设兵团第十二师国有资产经营公司,出资比例24%等。

    募携手雷沃重工,拓展农业自动化。本次合资主要合作方-雷沃重工的业务范围涵盖农业装备、工程机械、车辆、金融+互联网四大业务板块,为国内大型农业装备制造企业。雷沃重工的小麦机、水稻机、玉米机和拖拉机四大业务在行业中均处于领先地位,是国内为数不多可提供现代农业全程机械化解决方案的企业。生产基地分布潍坊、黑龙江、意大利三地,具备20 万台/年的产能。此番携手雷沃重工,有助公司在农业装备领域拓展机器人及相关工程业务,持续推进下游扩张。

    参股金融租赁平台,产业+金融协同发展:通过设立金融租赁平台,有助打造公司“产业发展+金融创新”业务模式。公司可向客户提供配套金融租赁服务,有效推动产业与金融协同发展,进一步拓展公司现有机器人业务。

    工业4.0 核心标的,持续推荐。近期公司公告可转债预案,着力“机器人及关键零部件与运动控制系统产品智能化制造项目”和“汽车智能化柔性焊接生产线生产项目”。进一步夯实智能制造“关键核心部件-本体-工程应用-远程信息化”全产业链发展格局:增强公司机器人、运动控制系统、高性能机器人控制器及伺服驱动器三大类产品的研发和交付能力,对运动控制及机器人的控驱系统、本体以及工程设计、实施等业务进行体系化整合。有效增强公司汽车智能化柔性焊装生产线的生产及研发能力。此外,公司外延拓展积极推进,持续推荐。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2017 年归属母公司净利润1.92 亿元、2.35 亿元,同比增长1.20%、22.28%,对应每股收益 0.31 元、0.38 元。给予合理价格区间15.2-17.1 元,对应2017 年40-45X。维持“买入”投资评级。

    主要不确定因素。市场竞争风险。