2016 年上半年营收同比上升53.79%，净利润同比上升7.71%。2016 上半年，收入10.29 亿元，同比增53.79%。归母净利润9049.03 万元，同比增7.71%。

    　　综合毛利率26.97%，同比降8.93 个百分点。每股收益0.15 元。收入增长源于会通科技并表等。净利润增速低于收入，毛利率下降源于（1）并表会通业务毛利率较低约15%。（2）电梯控制产品价格竞争加剧，毛利率同比降7.4 个百分点。

    　　2016 年前三季业绩预告。公司同时公告2016 年前三季业绩预告，归母净利润增速-10.00%至10%，对应归母净利润1.39-1.70 亿元。

    　　机器人及运动控制类：会通、晓奥享荣并表拉动收入高增长。2016 年上半年，公司该板块收入6.02 亿元，同比增306.64%。毛利率21.90%，同比降8.88 个百分点。收入的快速增长源于会通科技4 月份起并表收入3.78 亿元，以及晓奥享荣收入整个半年度并表（2015 年5 月份并表）。毛利率下降源于会通业务毛利率较低，约15%左右。从上半年情况来看，我们预计2016 全年，公司该板块实现14 亿元的收入为大概率事件。

    　　机器人及运动控制类：订单结构优化。2016 年上半年，上海新时达机器人收入2144.56 万元，同比降7.59%，净利润-971.76 万元，去年同期-1700.09 万元。

    　　亏损幅度收窄源于公司把控订单质量，在盈利水平、回款方面都有所提升。公司订单结构持续优化，提升盈利水平，2016 年下半年该板块表现可期。

    　　机器人及运动控制类：众为兴、晓奥情况。2016 上半年，众为兴收入7910.37万元，略增0.49%，净利润1475.01 万元，同比增187.35%。公司选择项目时，注重确保利润，净利润实现快速增长，订单亦有所增长。晓奥享荣确认收入1.19亿元，同比增313.88%，净利润2253.92 万元，同比增552.23%。收入增长源于晓奥享荣去年5 月起并表，今年上半年全部并表。净利润增长一方面原因同上，另一方面源于49%股权从今年5 月并表，不再有少数股东损益。

    　　电梯控制产品：市场增量有限，价格竞争加剧。2016 上半年，公司电梯控制类产品收入2.02 亿元，同比降22%，毛利率31.70%，同比降7.38 个百分点。收入下滑源于整梯市场下行，毛利率下降源于价格竞争加剧。

    　　节能与工业传动类产品。2016 上半年，公司节能与工业传动类产品收入1.12 亿元，同比下降11.56%，毛利率48.26%，同比降1.98 个百分点。电梯市场景气度较低导致电梯变频器等业务下滑。

    　　期间费率大幅下降。2016 上半年，公司期间费率18.92%，同比降5.39 个百分点。管理费率11.72%，同比降3.16 个百分点；销售费率6.39%，同比降3.28个百分点。两项费率下降源于费用增幅远低于收入增速。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2017 年归属母公司净利润2.12 亿元、2.38 亿元，同比增长11.91%、12.13%，对应每股收益0.34 元、0.38 元。给予合理价格区间15.3-17 元，对应2016 年45-50X。维持“买入”投资评级。

    　　主要不确定因素。市场竞争风险。