事件：

    近期我司实地调研了山东矿机，并与公司高管就煤机行业现状及公司生产经营情况进行了深入探讨。

    风险提示：

    1）12月17日公司解禁1.37亿股，其他都是公司员工持股，由于当地生活水平不高，加上现在股价回落，预计减持意愿不是很强。但是其中有紫晨投资800万股、融元投资680万股，存在减持预期。

    2）救生舱业务需求低于预期。

    3）煤炭开采以及煤炭采掘服务低于预期。

    结论：

    我们认为公司传统煤机产品刮板机能够保持稳定增长，今年的高增长不可持续，增速在22%左右。公司的看点在于煤炭采掘和采掘服务领域开始贡献收益，并期待救生舱产品能够超预期。 我们预计公司EPS分别为0.52、0.86、1.15元，对应当前股价PE分别为28.6X、17.4X、13.0X，首次给予"推荐"评级。