事件描述

    2011 年8 月23 日山东矿机公布了2011 年中期财报，公司主要经营业绩如下：

    2011 年上半年公司实现营业收入8.05 亿元，同比增长31.08%；实现归属于母公司净利润7,181 万元，折合每股收益0.27 元，同比增长31.41%；业绩略低于我们的预期。

    给予“谨慎推荐”评级

    核心假设：

    煤炭业务12 年销售110-130 万吨，吨毛利90 元；

    移动式救生舱业务12 年开始启动，12 年达产率50%，13 年达产。

    原有煤机业务收入增速30%，11 年综合毛利率下降1%，12 年恢复到10 年水平；

    基于以上假设，预计公司11-12 年完全摊薄每股收益0.67 和1.21 元，但煤炭业务和移动式救生舱业务估值偏低，给予“谨慎推荐”评级。