预计公司 10年、11年全面摊薄每股收益为 0.60元和 0.88元。相关行业可比上市公司 10年平均动态市盈率为 55.8倍，11年平均动态市盈率为 39.1倍。考虑公司在湖南市场的绝对优势，区域外扩展潜力，我们认为公司 10 年合理市盈率区间在 48 倍-53 倍，预计公司二级市场的合理价格为 28.80 元-31.80 元之间，考虑行业估值较高，建议按合理价格询价。

    主要依据：

    公司专注黄酒的研发、生产和销售，旗下拥有“胜景山河”、“古越楼台”两大品牌，“喜酿”、“典”、“道”等多个系列 10 余种产品。我国共有黄酒生产企业 800 多家，但是集中度较低，低价同质化竞争明显。行业前 5位、前 10位企业的产量规模分别占行业的 14%、20%左右。行业整合是未来发展的主要趋势。

    公司在湖南及周边地区消费者中具有较高的知名度、美誉度和忠诚度，拥有较高的市场份额，2006年、2007 年、2008年公司的市场占有率分别达到 11%、20%、26%。湖南及周边地区为公司主要市场，公司将在现有市场基础上继续加大对该市场的开拓和投入，公司计划未来 5 年内将在该区域市场占有率达到 40%以上，区域市场占有率的提升将公司产品的定价权。

    公司营销体系由 112 家总经销商、411 家重点分销商或特许经销商和 15000 家终端酒店构成，覆盖华中、华东、华南等八大区近 15个省市自治区。公司营销网络的建设为其成长提供了良好的渠道基础。通过本次发行新股募集资金将用于建设 2 万吨多肽黄酒产能，达产后公司产能将提升至 3.6 万吨，渠道优势保障产能顺利释放，驱动业绩增长。

    风险提示：1、销售终端竞争加剧的风险；2 糯米原料价格大幅上涨的风险；2、产品质量安全的风险；4、经销商管理控制不当的风险。