投资要点

    公司发布2017 年三季度报告：公司2017 年前三季度实现营业收入7.74亿元，同比增长2.81%；实现归属于上市公司股东净利润7721.97 万元，同比增长11.12%，对应EPS 0.08 元。预计2017 年归属于上市公司股东净利润1.07 亿元-1.39 亿元，同比增长0%-30%。

    前三季度，公司营收同比增长2.81%，费用率合计增加3.29 个百分点；第三季度公司综合毛利率环比提升6.83 个百分点，盈利能力持续改善。前三季度公司实现营收7.74 亿元，同比增长2.81%；综合毛利率为30.37%，较去年小幅下降0.45 个百分点；三费费用率合计提升3.41 个百分点，增长显著。其中，受销售承包费用增加影响，销售费用同比大幅增长54.73%，占营收比例为6.92%，较去年同期提升2.62 个百分点。分季度看，第三季度公司营收为3.13 亿元，同比小幅下滑5.14%；综合毛利率为35.12%，同比提升3.45 个百分点，环比提升6.83 个百分点，公司产品盈利能力持续改善。

    应收账款改善显著，资产减值损失大幅降低，净利率同比提升0.75 个百分点。应收账款管理制度改善，前三季度，公司收回货款增加且收回账龄一年以上货款的金额较上年增加，计提坏账准备降低，资产减值损失较去年大幅下降4432.23 万元，助力净利率提升0.75 个百分点。受订单增加影响，期末，公司存货余额为3.82 亿元，较期初大幅增长53.79%。

    员工持股计划顺利进行，再推激励基金计划，公司管理机制持续改善。公司员工持股试点计划方案已提交株洲市国资委审核，待审核通过，公司将即行组织实施。9 月份，公司再提出2017-2019 年实施激励基金管理计划，以此吸引和稳定中高级管理人员和关键骨干等核心人才队伍，绑定员工利益和公司长远发展规划，进一步改善公司管理机制。

    盈利预测及评级：预计公司17~19 年EPS 分别为0.13 元、0.15 元、0.18 元，考虑到公司在起重设备的龙头地位，以及未来在智能停车、新能源等领域的增长潜力，维持“买入”评级。

    风险提示：起重设备竞争加剧；新业务开发不及预期。