有转机。铝冶炼起重设备一直是公司传统主业的重要组成部分。2016 年铝冶炼起重设备收入同比增长9.62%，钢铁冶炼起重设备收入同比增长30.39%，起重配件收入同比增长49.25%。2016 年铝等金属价格出现持续反弹，铝锭现货价格从10000 元/吨上升到约13000-14000 元/吨；铝冶炼用电量保持平稳增长，17 年1、2 月同比增速超过30%；从侧面看下游，中国铝业发布16 年业绩预告，归母净利润同比增加85%。子公司优瑞科在有色冶炼装备成功签订我国第一套自动化剥锌机组、刷洗机组销售合同。下游企业盈利提升（从侧面看，株冶集团已发布业绩预盈（扭亏）公告），也将提高对高端产品的需求。整体看有色冶炼企业盈利水平保持稳定，有助于提高其设备投资意愿，公司的传统主业部分有望出现回暖。

    　　华新机电全年并表，超过承诺业绩。公司于2015 年7 月完成对华新机电的收购，华新机电15 年实际并表净利润约4496.64 万，15 年全年扣非后归母净利润为6570.72 万。16 年华新机电全年并表，实现收入约6.06 亿，净利润约7177.50 万，扣非后归母净利润7095.05 万，同比增长约7.98%，且超过承诺值6700 万。公司在海外取得顺利进展，拿下迪拜港机、马来西亚等海外项目。华新机电2017 年承诺净利润为7120 万，随着中游制造业出现复苏、港口货运和电力发展稳定、海外市场不断拓展，华新机电有望保持稳定增长。

    　　新业务布局完善，欣欣向荣。公司坚持立足传统产品向高端智能装备和新能源产业转型：（1）16 年2 月公司联合发起广州怡珀新能源，将对新能源汽车动力电池制造设备进行重点投资；（2）16 年6 月发起设立天桥立亨停车装备公司，并承接了株洲神龙城、株洲市天元区政府等立体停车库项目工程。公司有望进一步拓展智能装备和新能源产业业务，实现新产业快速发展。

    　　盈利预测。公司业绩稳定，布局的各项高端装备也在有序推进，有望不断为公司提升业绩。我们预计公司17-19 年归母净利润达1.20、1.42、1.61 亿元，对应全面摊薄EPS 为0.14、0.17、0.19 元。结合可比公司估值平均水平，我们给予公司2017 年60 倍市盈率，给予目标价8.40 元，增持评级。

    　　风险提示：传统业务业绩波动，新业务布局和发展不达预期。