今年是公司募投项目产能投放期，制约公司的产能瓶颈正在逐步打开。公司的募投项目将在今年上半年投产，超募项目将在明年投产，前期制约公司的投产进展的主要因素已经得到协调和解决。

    预计未来毛利率的波动不会太大。公司在普通膜市场做得比较成熟，毛利率的波动不大，公司交联膜毛利率的波动主要来自于设备的稳定性，公司新厂区就是为了提高交联膜成品率的稳定性。我们预计未来公司的毛利率不会有太大的波动。

    公司下游属于快速消费品行业，受到经济的冲击较小，预计未来的增速将保持平稳。公司目前的销售良好，变化不是很大。第一季度因为春节因素，内销表现比较平淡，因为食品行业早在去年第四季度已经提前完成了辅料采购，大幅增加原料库存。公司的产品是周转比较快的快消品，对经济的负面因素感受不是很明显，我们预计公司未来增速将继续保持平稳。

    未来增量来自于美国市场的开拓。公司新增交联膜产能主要正对海外市场，主要是美国市场。美国市场80%左右是交联膜，公司在美国设立分公司，建有仓储，未来将直接和希悦尔竞争。公司目前的业绩主要是来自于普通膜的贡献，未来交联膜的贡献将会加大。

    盈利预测与投资评级。我们预计公司2013-2015 年EPS 为0.72 元、0.90元和1.13 元，给予“增持”的投资评级。