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    公司发布 2015 年中报,期内实现营业收入 11.49 亿元,同比下降 6.79%。实现归属净利润 1.3 亿元,同比增长 3.11%。上半年 EPS 为 0.31 元。其中 Q2 实现营业收入 6.06 亿元,同比下降 12.45%,实现归属净利润 0.67 亿元,同比下降 6.55%。

    点评: 公司核心竞争力依旧,基本面没有趋势性恶化,周期性业绩低点是买入良机。 总体来说, 2015 年是公司业绩低点,目前是公司预期最差时刻。展望未来我们认为无论是供需格局以及成本结构均没有发生趋势性变化,四季度终端需求回暖带来装饰纸需求回暖,同时由于上游原材料去产能周期较长,商品木浆以及钛白粉价格继续处于底部筑底,未来我们认为原材料价格不会趋势性暴涨。目前齐峰新材供需结构以及成本端预期差较足,同时公司目前 PB 估值接近历史低点,我们认为预期最差时刻是最好买点,我们认为预期最差时刻是最好买点,预计 2015-2017 年 EPS 为 0.60、 0.78、1.03,对应 PE 为 17、 13、 10。